Mysteel：焦煤2305合約倉單成本比2301合約低310-340元噸

大約兩個月后，JM2301合約將結束交易，不久主力合約也將轉移至JM2305合約，JM2305合約是焦煤交割標準品指標、交割倉庫升貼水修改后的第一個主力合約，本文主要比較兩個合約指標、區(qū)域升貼水差異及倉單成本變化 一、標準品指標差異 指標上變化主要是焦煤交割標準品降低對于灰度和硫分的要求： 灰分(Ad)10%調整為灰分(Ad)10.5%； 硫分(St,d)0.7%調整為硫分(St,d)1.3%； 其它指標微調，影響并不大。

煤焦熱點

Mysteel：焦煤期貨規(guī)則修改后新合約倉單成本將下調340元/噸

公告一：《大連商品交易所焦煤期貨合約》和《大連商品交易所焦煤期貨業(yè)務細則》的修改已由大連商品交易所第四屆理事會第二十次會議審議通過，現(xiàn)予公布，適用于JM2304及以后合約 自JM2303合約最后交割日后第4個交易日起，我所將按照修改后的規(guī)定辦理標準倉單注冊 特此公告。

煤焦熱點

中州期貨：煤焦現(xiàn)貨偏弱，建議空單持有

①焦炭第3輪提降落地，大部分焦企已完成此輪提降，幅度為濕熄焦炭價格下調70元/噸、干熄焦下調75元/噸焦煤方面，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，供應過剩局面未改，目前盤面反彈依然是情緒面以及空頭擁擠所導致，并且已給予期現(xiàn)正套機會，建議產業(yè)可擇機參與此前周報及日報反復強調近月合約受制于倉單成本，預計反彈高度有限，煤焦反轉條件尚未成熟，昨日建議逢高做空，夜盤已經下行，建議空單持有 ②據海關總署數據顯示，截止4月底，2025年中國進口量煉焦煤總計3632.70萬噸，同比下降3.31%?。

機構

中州期貨：煤焦空頭避險，雙焦震蕩偏強

①昨日夜盤前中美雙方領導人互通電話，隨后公布的通話內容也給予市場較好的預期，空頭大規(guī)模平倉致煤焦大幅反彈從產業(yè)層面看，基本面方面暫無變化，仍處于供應大幅過剩需求走弱的局面，依然是情緒面以及空頭擁擠所導致，目前反彈已給予期現(xiàn)正套機會，建議產業(yè)可擇機參與近月合約受制于倉單成本，預計反彈高度有限，煤焦反轉條件尚未成熟 ②據海關總署數據顯示，截止4月底，2025年中國進口量煉焦煤總計3632.70萬噸，同比下降3.31%?。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤情緒影響較大，逢低多為主

焦煤：情緒影響較大，逢低多為主 【期現(xiàn)】截至4月19日，焦煤2209合約收盤價3016元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3450元/噸，期貨貼水434元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3432元/噸，期貨貼水416元/噸煉焦煤供應延續(xù)偏緊格局，價格穩(wěn)中有漲 【供給】昨日消息稱蒙煤通車將增加，但是約束條件依舊是疫情國內方面，受中煤華晉集團王家?guī)X煤礦浴室火災事故影響，目前中煤華晉下屬的三座煤礦已停產，區(qū)域內供給進一步收緊。

機構

廣發(fā)期貨：短期焦煤缺口難填，供應持續(xù)緊張

焦煤：關注疫情，中期逢低多為主 【期現(xiàn)】截至4月18日，焦煤2205合約收盤價3168元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3420元/噸，期貨貼水252元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3400元/噸，期貨貼水232元/噸煉焦煤價格穩(wěn)中有漲 【供給】近日部分地區(qū)煤炭運輸仍受阻，煤礦庫存持續(xù)累積，部分礦區(qū)小幅減產此外，受環(huán)保影響，內蒙棋盤井當地煤礦和洗煤廠已全部停止銷售。

策略研究

廣發(fā)期貨：關注鋼廠利潤及宏觀變化，焦煤中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月31日，焦煤2205合約收盤價3186元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3200元/噸，期貨貼水14元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3344元/噸，期貨貼水158元/噸煉焦煤市場情緒有所提振，煤礦線上競拍情況明顯好轉 【供給】內蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對市場戶的發(fā)運仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月31日，247家鋼廠焦炭日均產量47萬噸，環(huán)比上升0.4萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤建議中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月30日，焦煤2205合約收盤價3172元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3200元/噸，期貨貼水28元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3344元/噸，期貨貼水172元/噸煉焦煤市場情緒有所提振，煤礦線上競拍情況明顯好轉 【供給】內蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對市場戶的發(fā)運仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產量65.96萬噸，環(huán)比上漲1.09萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤中期建議逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月29日，焦煤2205合約收盤價3194元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3200元/噸，期貨貼6元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3344元/噸，期貨貼水150元/噸煉焦煤市場整體穩(wěn)中偏弱運行，但競拍情況有所好轉 【供給】內蒙地區(qū)由于環(huán)保檢查供應持續(xù)偏緊，山東地區(qū)主流煤企目前對市場戶的發(fā)運仍在暫停中，跨界煤種仍在保供動力煤，焦煤資源較為緊張 【需求】截止3月25日，全樣本焦化廠產能利用率77.03%，環(huán)比上升1.27%，全樣本焦化廠焦炭日均產量65.96萬噸，環(huán)比上漲1.09萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，可逢低多為主

【期現(xiàn)】3月10日，焦煤2205合約收盤價3080元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3270元/噸，期貨貼水190元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3316元/噸，期貨貼水236元/噸供應端持續(xù)緊張，煉焦煤各煤種價格延續(xù)漲勢，煤礦競拍成交價格再創(chuàng)新高 【供給】內蒙烏海及棋盤井地區(qū)受環(huán)保檢查影響，部分無儲煤棚或儲煤棚不達標的洗煤廠或煤礦已被迫停限產，焦煤供應端延續(xù)偏緊格局。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，建議逢低多為主

【期現(xiàn)】3月9日，焦煤2205合約收盤價3106元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3180元/噸，期貨貼水74元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3226元/噸，期貨貼水120元/噸供應端持續(xù)緊張，煉焦煤各煤種價格延續(xù)漲勢，煤礦競拍成交價格再創(chuàng)新高 【供給】供應端繼續(xù)有所增量，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加18.04萬噸至961.20萬噸，產能利用率周環(huán)比上升1.79%至95.47%。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，逢低多為主

【期現(xiàn)】3月8日，焦煤2205合約收盤價3057元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本3100元/噸，期貨貼水43元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本3194元/噸，期貨貼水137元/噸煉焦煤市場延續(xù)強勢運行，在下游積極采購推動下，價格繼續(xù)探漲 【供給】近日個別前期放假還未復產煤礦已恢復正常，供應端繼續(xù)有所增量，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加18.04萬噸至961.20萬噸，產能利用率周環(huán)比上升1.79%至95.47%。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤宏觀向好預期兌現(xiàn)，逢低多為主

【期現(xiàn)】3月1日，焦煤2205合約收盤價2724元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2850元/噸，期貨貼水126元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2826元/噸，期貨貼水102元/噸煉焦煤市場延續(xù)漲勢，烏海地區(qū)主流煤企煉焦煤各煤種價格普漲150元/噸 【供給】少數放假停產的煤礦近期陸續(xù)恢復生產，供應端繼續(xù)增量，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加16.75萬噸至943.15萬噸，產能利用率周環(huán)比上升1.66%至93.68%。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤宏觀向好預期兌現(xiàn)，建議逢低多為主

【期現(xiàn)】3月2日，焦煤2205合約收盤價2778元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2850元/噸，期貨貼水72元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2857元/噸，期貨貼水79元/噸煉焦煤市場延續(xù)漲勢，產地煤價繼續(xù)上調，昨日運城地區(qū)部分低硫瘦焦煤價格上漲300元/噸，晉中靈石地區(qū)高硫肥煤報價上漲100元/噸 【供給】國內煤礦近期陸續(xù)恢復生產，供應端繼續(xù)增量，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加16.75萬噸至943.15萬噸，產能利用率周環(huán)比上升1.66%至93.68%。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤建議逢低多為主，警惕需求預期轉向的波動影響

【期現(xiàn)】2月25日，焦煤2205合約收盤價2512元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2800元/噸，期貨貼水288元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2699元/噸，期貨貼水187元/噸煉焦煤價格上漲為主，骨架煤種漲幅較大，其中山西地區(qū)低硫主焦煤上漲200-400元/噸，靈石地區(qū)肥煤上漲300元/噸，山西地區(qū)瘦煤上漲300-400元/噸，烏海地區(qū)肥煤上漲250-300元/噸，山西子長氣煤上漲150元/噸，長治地區(qū)貧煤下跌40-60元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤仍有驅動，逢低試多為主

【期現(xiàn)】2月18日，焦煤2205合約收盤價2558元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水182元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2459元/噸，期貨升水99元/噸煉焦煤價格仍以下跌為主，下跌煤種主要為配焦煤和調價較慢的骨架煤種，其中柳林地區(qū)中、低硫主焦煤下跌300-330元/噸，靈石肥煤下跌300元/噸，河津瘦煤下跌300元/噸，興縣和子長氣煤下跌98-150元/噸不過隨著近兩日煤礦出貨轉好，且在競拍成交提振下，個別煤礦報價開始探漲。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤仍有驅動，可逢低試多為主

【期現(xiàn)】2月22日，焦煤2205合約收盤價2593元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水147元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2556元/噸，期貨升水37元/噸隨著下游采購節(jié)奏加快，煤礦出貨良好，煉焦煤漲價范圍繼續(xù)擴大，除了氣煤和貧瘦煤等跨界煤種外，其他煤種價格均開始出現(xiàn)上漲 【供給】春節(jié)過后產地煤礦基本均已恢復正常生產，供應端繼續(xù)有所增量，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加30.78萬噸至926.40萬噸，產能利用率周環(huán)比上升3.06%至92.01%。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤仍有驅動，可逢低試多為主

【期現(xiàn)】2月15日，焦煤2205合約收盤價2414元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水326元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2515元/噸，期貨貼水101元/噸產地煉焦煤各煤種價格均出現(xiàn)不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/噸，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種下跌50-150元/噸 【供給】節(jié)后煉焦煤主產地煤礦逐步復產復工，多已恢復正常生產，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量環(huán)比增加59.46萬噸至895.62萬噸，產能利用率環(huán)比上升5.91%至88.95%。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤仍有驅動，建議逢低試多為主

【期現(xiàn)】2月14日，焦煤2205合約收盤價2426元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水314元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2611元/噸，期貨貼水185元/噸產地煉焦煤各煤種價格均出現(xiàn)不同程度下跌，其中主焦煤和肥煤普遍下跌200-300元/噸，氣煤和貧瘦煤等配焦煤種下跌50-150元/噸 【供給】節(jié)后煉焦煤主產地煤礦逐步復產復工，多已恢復正常生產，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量環(huán)比增加59.46萬噸至895.62萬噸，產能利用率環(huán)比上升5.91%至88.95%。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤仍有驅動，建議仍以逢低試多為主

【期現(xiàn)】2月17日，焦煤2205合約收盤價2439元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2740元/噸，期貨貼水301元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2459元/噸，期貨貼水20元/噸產地煤價延續(xù)跌勢，但是線上競拍有所好轉，流拍現(xiàn)象明顯減少，且有小幅溢價情況 【供給】節(jié)后煉焦煤主產地煤礦逐步復產復工，多已恢復正常生產，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量環(huán)比增加59.46萬噸至895.62萬噸，產能利用率環(huán)比上升5.91%至88.95%。

機構