廣州期貨：國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存持續(xù)累增

錫：維持高位震蕩 特朗普的全面新關(guān)稅于周四正式生效，全球綜合關(guān)稅提升的背景下，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響或?qū)⒅鸩襟w現(xiàn)，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟進(jìn)一步強(qiáng)化了衰退壓力的增加，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊加工費(fèi)維持低位，及LME錫錠庫(kù)存低位支撐價(jià)格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價(jià)有限，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存持續(xù)累增，短期價(jià)格反彈動(dòng)力有限SN2509合約波動(dòng)參考26-27萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會(huì)推遲7月9日恢復(fù)更高關(guān)稅的最后期限，并對(duì)與日本能否達(dá)成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱(chēng)若非關(guān)稅已降息，關(guān)稅料將對(duì)通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對(duì)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫(kù)存已至低位，均對(duì)錫價(jià)形成支撐，但價(jià)格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動(dòng)參考26.5-27.5萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過(guò)印尼出口供應(yīng)放慢

宏觀面，美國(guó)1月核心CPI上升 0.4%預(yù)期均為上升0.3%，但市場(chǎng)認(rèn)為不太可能預(yù)示著更大的物價(jià)上漲趨勢(shì)，美元指數(shù)震蕩基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過(guò)印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動(dòng)有望增長(zhǎng)，需求前景偏樂(lè)觀。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，1月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但失業(yè)率降至4.0%，這為美聯(lián)儲(chǔ)至少在6月之前暫不降息提供了理?yè)?jù)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃本周宣布對(duì)許多國(guó)家征收對(duì)等關(guān)稅，美元指數(shù)走強(qiáng)基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過(guò)印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動(dòng)有望增長(zhǎng)，需求前景偏樂(lè)觀。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在本月晚些時(shí)候的政策會(huì)議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游按需采購(gòu)為主，但庫(kù)存仍維持下降趨勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)；疊加特朗普就任時(shí)間臨近，支撐美元高位運(yùn)行基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游采購(gòu)氛圍減弱，庫(kù)存去化放緩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)，支撐美元高位運(yùn)行基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游采購(gòu)氛圍減弱，庫(kù)存去化放緩預(yù)計(jì)短線錫價(jià)區(qū)間震蕩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25基點(diǎn)概率較大，但美國(guó)強(qiáng)勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長(zhǎng)期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強(qiáng)；而近日國(guó)內(nèi)政府召開(kāi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議，市場(chǎng)謹(jǐn)慎關(guān)注基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量回升明顯，緩解國(guó)內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復(fù)產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)同時(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，近期下游采購(gòu)氛圍明顯改善，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：錫錠供應(yīng)縮減 后市錫市如何運(yùn)行

一、9月錫錠產(chǎn)量季節(jié)性減量 供應(yīng)逐步緊缺 當(dāng)前市場(chǎng)背景下，錫礦錫錠在多空因素交織下的處于短暫的緊平衡的過(guò)程中，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉原料維持較緊張態(tài)勢(shì)近年來(lái)，國(guó)內(nèi)錫礦品位下降、環(huán)保要求趨嚴(yán)等問(wèn)題持續(xù)存在，原料供應(yīng)緊張是冶煉企業(yè)共同面臨的難題由于當(dāng)前整體偏緊的礦端限制了行業(yè)整體開(kāi)工率的提升。

主編視角

Mysteel：2025年9月12日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月11日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel錫月度報(bào)告（2025年8月）

2025年8月錫價(jià)運(yùn)行區(qū)間264500-272500元/噸，月均價(jià)268274元/噸，較7月均價(jià)漲1557元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、錫錠產(chǎn)量情況 據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)20家錫冶煉廠（涉及精錫產(chǎn)能31萬(wàn)噸，總產(chǎn)能覆蓋率97%）結(jié)果顯示，2025年8月精錫產(chǎn)量為14960噸，環(huán)比減少3.16%，同比增加2.78%，2025年1-8月精錫累計(jì)產(chǎn)量為11.76萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少0.83%。

月報(bào)

Mysteel：2025年9月9日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

雖然隨著消費(fèi)旺季到來(lái)及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策，下游不銹鋼終端消費(fèi)有所提振，但過(guò)剩的供應(yīng)導(dǎo)致精煉鎳價(jià)格上漲動(dòng)力不足，整體呈現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行 5、錫 受供需緊平衡狀態(tài)影響，精煉錫價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)8月Mysteel錫價(jià)格指數(shù)為268273.81元/噸，環(huán)比上升1556.42元/噸，漲幅0.58%；同比上升9739.72元/噸，漲幅3.77% 據(jù)Mysteel調(diào)研，8月中國(guó)錫錠現(xiàn)貨庫(kù)存為10002噸，環(huán)比下降6.18%,較前期大幅下降。

指數(shù)分析

Mysteel：2025年9月8日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月4日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)邊際減弱；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

廣州期貨：錫礦供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)

錫：錫價(jià)沖高后關(guān)注國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存變化 宏觀面，美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，年化季環(huán)比修正值 3.3%，預(yù)期 3.1%，前值 3%市場(chǎng)關(guān)注下周美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，是否會(huì)對(duì)九月聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期產(chǎn)生影響，國(guó)內(nèi)7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降幅收窄至1.5%，連續(xù)兩個(gè)月收窄，商務(wù)部9月將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)若干政策，當(dāng)前整體宏觀氛圍仍偏多產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，LME錫庫(kù)存低位運(yùn)行繼續(xù)為錫價(jià)提供支撐，不過(guò)錫價(jià)沖高后或反身抑制下游需求，關(guān)注國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存變化，維持主波動(dòng)區(qū)間26.5-27.5萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2025年9月3日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)邊際增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel：2025年9月2日錫產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易邏輯主要聚焦在國(guó)內(nèi)增量刺激政策以及寬松預(yù)期上，短期宏觀向上驅(qū)動(dòng)邊際增強(qiáng)；后續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)增量政策實(shí)施情況 基本面方面：大廠檢修已經(jīng)落地，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)處于旺季恢復(fù)期，訂單恢復(fù)較為緩慢，整體需求增加較少近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買(mǎi)貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位預(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持高位震蕩，建議維持謹(jǐn)慎觀望。

主編視角

Mysteel：8月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚(yáng)

2025年8月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中錫價(jià)漲幅最大、鉛價(jià)跌幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年8月末價(jià)格79370元/噸，7月末價(jià)格78680元/噸；A00電解鋁2025年8月末價(jià)格20730元/噸，7月末價(jià)格20580元/噸；1#鉛錠2025年8月末價(jià)格16725元/噸，7月末價(jià)格16700元/噸；0#鋅錠2025年8月末價(jià)格22030元/噸，7月末價(jià)格22350元/噸；1#錫錠2025年8月末價(jià)格272500元/噸，7月末價(jià)格265500元/噸；1#電解鎳2025年8月末價(jià)格123520元/噸，7月末價(jià)格122290元/噸。

指數(shù)分析