瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應(yīng)偏緊問題或?qū)⑵L期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實際產(chǎn)量提升，預(yù)計國內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關(guān)稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價走低刺激國內(nèi)下游備庫情緒，現(xiàn)貨市場成交積極性回升。

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交子期貨：滬銅背靠8萬1空單謹(jǐn)慎短線參與

操作策略：近日關(guān)稅擔(dān)憂點(diǎn)燃市場避險情緒，美元止跌反彈令銅價承壓國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費(fèi)淡季對銅價持續(xù)構(gòu)成壓力短期美擬對進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅消息令銅價存在不確定性，滬銅背靠8萬1空單謹(jǐn)慎短線參與

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國信期貨：關(guān)注關(guān)稅政策變化，銅價或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel解讀：淡季銅桿消費(fèi)預(yù)期不足 市場議價競爭強(qiáng)烈

精銅桿企業(yè)受到近期銅價走高影響，其訂單下滑，部分企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)期不足，前期滿產(chǎn)的企業(yè)，多數(shù)難以達(dá)到滿產(chǎn)水平；在需求不佳的預(yù)期下，市場加工費(fèi)議價競爭較強(qiáng)再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)有所下降，受到行業(yè)政策調(diào)整以及再生銅原料的高溢價影響，市場再生銅桿企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)期有所減弱，且目前冶煉端對再生銅的需求較高，因此對其行業(yè)的沖擊依然存在另外，由于近來高溫天氣的影響，需要注意可能出現(xiàn)的能耗緊張的情況進(jìn)而影響下游拉絲市場 。

主編視角

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點(diǎn)指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國在銅方面實現(xiàn)自給自足，不過考慮到礦山開發(fā)所需的時間，這至少需要10年才能實現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認(rèn)為，從現(xiàn)貨銅市場交投情緒來看，有所回暖但整體仍顯謹(jǐn)慎，其中上海市場壓價明顯，市場普遍認(rèn)為月度差價存在走擴(kuò)可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過中期去看，價格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲降息周期中銅價持續(xù)上漲概率較低，銅價或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹(jǐn)慎追空”，廣州期貨團(tuán)隊表示。

國際資訊

卡莫阿–卡庫拉I期、II期和III期選廠上半年產(chǎn)銅24.5萬噸

I 期和 II 期選廠以設(shè)計產(chǎn)能85%的處理能力運(yùn)行，約45%礦石來自卡庫拉西區(qū) 2025年第二季度，I 期、II 期和 III 期選廠共處理362萬噸礦石，共產(chǎn)銅11.2萬噸，同比增長11%2025年上半年共產(chǎn)銅24.5萬噸 卡莫阿–卡庫拉 I 期、II 期和 III 期選廠于6月份共產(chǎn)銅2.8萬噸。

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交子期貨：美元止跌反彈令銅價承壓

操作策略：近日關(guān)稅擔(dān)憂點(diǎn)燃市場避險情緒，美元止跌反彈令銅價承壓國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費(fèi)淡季對銅價持續(xù)構(gòu)成壓力短期美擬對進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅消息令銅價存在不確定性，滬銅背靠8萬1空單謹(jǐn)慎短線參與

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國信期貨：銅價或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel：干凈銅精礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨周均價（2025年7月11日）

本周，Mysteel干凈銅精礦周均TC-43.31美元/干噸，環(huán)比上一周漲0.12美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦周均現(xiàn)貨價2572美元/干噸，環(huán)比上一周跌48美元/干噸。

銅礦加工費(fèi)周均價

Mysteel解讀：銅冶煉檢修期已過 7月電解銅產(chǎn)出或續(xù)創(chuàng)新高

原料庫存下降較為迅速，后續(xù)原料的問題或?qū)⒆兊酶鼮閲?yán)峻，而此時再生銅制銅陽極就顯得尤為重要 銅冶煉另一原料近期得到較大補(bǔ)充，銅價的上漲使得再生銅現(xiàn)貨價格跟漲顯著，持貨商獲利空間打開，市面頑固貨源開始松動，不少貨商趁價格走高積極出貨，一定程度上緩解了近期再生銅現(xiàn)貨偏緊的狀態(tài) 總結(jié)預(yù)測 整體來看，銅精礦現(xiàn)貨TC價格低位企穩(wěn)，且2025年6月27日上午，Antofagasta與中國冶煉廠年中談判結(jié)果TC/RC敲定為0.0美元/干噸及0.0美分/磅，長單水平也跌至銅冶煉行業(yè)有史以來的新低，但未出現(xiàn)長單負(fù)數(shù)情況也出乎市場預(yù)期。

主編視角

交子期貨：銅波動加劇

操作策略：近日關(guān)稅擔(dān)憂點(diǎn)燃市場避險情緒，美元止跌反彈令銅價承壓國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費(fèi)淡季對銅價持續(xù)構(gòu)成壓力短期美擬對進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅消息令銅價波動加劇，滬銅背靠8萬1空單謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)雖繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，但年中談判長單TC的修復(fù)，加之智利方面銅產(chǎn)量的回升，全球銅精礦供應(yīng)緊張局面或有所改善供給方面，原料端供給預(yù)期改善，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格持續(xù)上漲，令冶煉廠利潤情況轉(zhuǎn)好，生產(chǎn)意愿有所提振，后續(xù)隨著前期檢修產(chǎn)能的重啟以及新增的投入，預(yù)計國內(nèi)供給量仍有小幅增加的空間需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的影響疊加銅價表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，令下游加工企業(yè)的采購情緒受到抑制，現(xiàn)貨市場對銅價的敏感度提升，更傾向于逢低補(bǔ)貨，故當(dāng)下成交情況仍較為謹(jǐn)慎。

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50%關(guān)稅預(yù)期擾動銅價劇烈波動，美銅大漲倫銅承壓

從基本面上來看，銅冠金源期貨表示，海外精礦供應(yīng)維持趨緊，LME庫存低位回升，擠倉情緒略有降溫，近期美國關(guān)稅預(yù)期升溫加劇海外市場波動，預(yù)計美銅的波動率將放大，而倫銅短期則向下回調(diào)確認(rèn)支撐

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交子期貨：銅關(guān)稅擾動，銅波動加劇

操作策略：自上周美聯(lián)儲降息預(yù)期延后，近日關(guān)稅擔(dān)憂點(diǎn)燃市場避險情緒，美元止跌反彈令銅價承壓國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費(fèi)淡季對銅價上持續(xù)構(gòu)成壓力短期美擬對進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅消息令銅價波動加劇，滬銅背靠8萬1空單謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

整體來看，滬銅基本面暫處于供給有所提振、需求尚弱，但因宏觀環(huán)境托底，產(chǎn)業(yè)預(yù)期向好運(yùn)行期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.63，環(huán)比+0.1377，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升 操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險

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銅陵有色：米拉多銅礦二期擴(kuò)建項目7月份重負(fù)荷試車

7月10日，銅陵有色在互動平臺表示，米拉多銅礦二期擴(kuò)建項目按計劃正常推進(jìn)，7月份重負(fù)荷試車

企業(yè)動態(tài)

洛陽銅加工上半年銅加工材銷量較去年同期增長14%

同時，以對市場的保障為核心，清逾期、保交期，狠抓即產(chǎn)即銷計劃落實、準(zhǔn)時化交貨等重點(diǎn)工作，準(zhǔn)時化交貨率同比提升2.51% 在市場營銷方面，克服了市場需求不及預(yù)期、銅價大幅波動等不利因素，堅持“問題、目標(biāo)、結(jié)果”導(dǎo)向，圍繞“深改革、提規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險”的工作方向，聚焦打贏“四大戰(zhàn)役”、打造“一支隊伍”等重點(diǎn)任務(wù)，上半年銅加工材銷量較計劃目標(biāo)增長4%，較去年同期增長14%營銷公司提前謀劃營銷運(yùn)營改革，實施專業(yè)化產(chǎn)線業(yè)務(wù)模式，推行多品種專業(yè)化銷售，通過組織架構(gòu)重組、人員擇優(yōu)競聘、壓實目標(biāo)責(zé)任、精準(zhǔn)考核兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)流程再造等措施，全面完成營銷專業(yè)化深徹改革。

企業(yè)動態(tài)

國信期貨：關(guān)稅政策擾動，美銅沖高

周二夜間，倫銅報收9665美元/噸，下跌1.22%，滬銅報收80030元/噸，上漲0.69%宏觀方面，特朗普表示考慮對進(jìn)口到美國的銅征收50%的附加稅后，COMEX銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點(diǎn)，滬銅亦有跟漲短期內(nèi)，美銅溢價的進(jìn)一步提高將吸引更多銅流向美國 本輪銅價波動已從商品屬性驅(qū)動轉(zhuǎn)向金融博弈主導(dǎo)投資者需警惕政策脈沖引發(fā)的10%級日內(nèi)波動，這種短期波動的加劇，反映了市場在供需緊平衡與政策博弈下的高度敏感性。

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國信期貨：金融博弈主導(dǎo)，銅價或?qū)挿鹗?/a>

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)雖繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，但年中談判長單TC的修復(fù)，加之智利方面銅產(chǎn)量的回升，全球銅精礦供應(yīng)緊張局面或有所改善供給方面，原料端供給預(yù)期改善，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格持續(xù)上漲，令冶煉廠利潤情況轉(zhuǎn)好，生產(chǎn)意愿有所提振，后續(xù)隨著前期檢修產(chǎn)能的重啟以及新增的投入，預(yù)計國內(nèi)供給量仍有小幅增加的空間需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的影響疊加銅價表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，令下游加工企業(yè)的采購情緒受到抑制，現(xiàn)貨市場對銅價的敏感度提升，更傾向于逢低補(bǔ)貨，故當(dāng)下成交情況仍較為謹(jǐn)慎。

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