交子期貨：市場消化降息預(yù)期銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期市場消化美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：宏觀偏弱市場情緒謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，倫銅庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期宏觀層面偏弱，日內(nèi)謹(jǐn)慎空單短線參與

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交子期貨：市場氛圍偏弱，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，倫銅庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期市場氛圍偏弱，日內(nèi)謹(jǐn)慎空單短線參與

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交子期貨：市場情緒謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

操作策略：關(guān)稅不確定性仍然支撐美元國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、倫銅庫存持續(xù)回流打壓期價(jià)短期美關(guān)稅政策令市場存在不確定性，滬銅空單短線參與

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國信期貨：市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，銅價(jià)受到向下壓制

周五夜間，倫銅報(bào)收9647.5美元/噸，下跌0.44%，滬銅報(bào)收78350元/噸，下跌0.06%受海外地緣爭端升級(jí)影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，美元走強(qiáng)，工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)收跌國內(nèi)方面，銅累庫持續(xù)性暫未形成，社會(huì)庫存顯著低于去年同期，但已進(jìn)入銅消費(fèi)淡季，庫存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對(duì)銅價(jià)起到支撐作用整體而言，預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對(duì)待

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交子期貨：中美通話引發(fā)市場情緒波動(dòng)，銅高位震蕩

操作策略：近期美元回落為銅價(jià)提供了支撐；國內(nèi)市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，短期滬銅高位運(yùn)行，供需基本面支撐上漲有限隔夜中美通話引發(fā)市場情緒波動(dòng)，宏觀擾動(dòng)變動(dòng)大，滬銅維持逢高空配

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金瑞期貨：市場整體氛圍偏暖，銅價(jià)或仍能看高一線

近期，受宏觀面因素快速變化影響，銅價(jià)在經(jīng)歷弱勢震蕩后呈現(xiàn)上行趨勢前期，美國個(gè)人消費(fèi)支出等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)韌性產(chǎn)生擔(dān)憂，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回落不過，上周宏觀驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)向積極國內(nèi)政策力度基本符合預(yù)期，后續(xù)表態(tài)保持積極；海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖有邊際走弱跡象，但降息預(yù)期明顯轉(zhuǎn)向鴿派，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)已達(dá)3次整體宏觀環(huán)境再次回暖，推動(dòng)銅價(jià)企穩(wěn)上行 海外方面，美國經(jīng)濟(jì)雖有走弱跡象，但制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，海外制造業(yè)復(fù)蘇并未被證偽，仍具備一定經(jīng)濟(jì)韌性。

國內(nèi)資訊

交子期貨：國內(nèi)市場發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)銅價(jià)形成支撐

操作策略：美總統(tǒng)上任首日未征收新的關(guān)稅美元下跌，國內(nèi)市場發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)銅價(jià)形成支撐但臨近年關(guān)下游開工逐步下降，美經(jīng)濟(jì)政策不確定性使美元相對(duì)偏強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

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倍特期貨：市場靜待非農(nóng)數(shù)據(jù)，銅震蕩延續(xù)

【基本面】隔夜倫銅收9547美元/噸，跌幅0.13%；隔夜滬銅主力2412合約收76300元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率為2.7%，挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)下降23.7%，初請失業(yè)金人數(shù)低至21.6萬，市場靜待周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐 國內(nèi)昨日統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)10月制造業(yè)PMI為50.1% 環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn) 我國經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升 供給方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國9月精煉銅產(chǎn)量為113.8萬噸，同比增長0.4%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為1004.4萬噸，同比增長5.4%。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅延續(xù)調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9559美元/噸，漲幅0.09%；隔夜滬銅主力2412合約收76440元/噸，跌幅0.30% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化初值環(huán)比升2.2%，預(yù)期升2.1%，第二季度終值升2.8%美國第三季度實(shí)際GDP年化季率初值為2.8%，不及預(yù)期的3%，前值為3%占經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)支出增長 3.7%，數(shù)據(jù)公布后美元高位回落，市場仍將關(guān)注本周即將公布的勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9556美元/噸，跌幅0.08%；隔夜滬銅主力2412合約收76620元/噸，跌幅0.03% 宏觀方面，上周美國一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息規(guī)模和速度，美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)疊加美國大選不確定性，美元持續(xù)高位運(yùn)行，銅價(jià)表現(xiàn)承壓國內(nèi)市場方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)，及時(shí)評(píng)估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控成效。

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倍特期貨：市場情緒謹(jǐn)慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9591美元/噸，漲幅0.75%；隔夜滬銅主力2411合約收76870元/噸，漲幅0.39% 宏觀方面，市場削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將大幅降息預(yù)期，普遍預(yù)計(jì)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，因主要央行降息預(yù)期，加上地緣政治沖突持續(xù)，美元延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行國內(nèi)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示9月CPI同比上漲0.4% ，PPI同比下降2.8% 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年9月我國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材47.9萬噸，1-9月進(jìn)口未鍛軋銅及銅材409.3萬噸，同比增長2.6%；9月我國進(jìn)口銅礦砂及其精礦243.6萬噸，1-9月進(jìn)口銅礦砂及其精礦2105.5萬噸，同比增長3.7%。

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倍特期貨：節(jié)后市場情緒降溫，銅高位調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9758美元/噸，跌幅2.01%；隔夜滬銅主力2411合約收77510元/噸，跌幅0.91% 宏觀方面，上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出預(yù)期，削弱了美聯(lián)儲(chǔ)在11月大幅降息預(yù)期，市場等待周四美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要及CPI通脹數(shù)據(jù)，隔夜美元微漲 國內(nèi)9月24日我國央行實(shí)施”三降“，分別為降息、降準(zhǔn)以及降存量房貸利率；近日房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)政策穩(wěn)步實(shí)施。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8978.5美元/噸，跌幅0.55%；隔夜滬銅主力2409合約收72310元/噸，跌幅0.32% 宏觀方面，7月美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.2%，低于市場預(yù)期市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)市場聚焦于周三的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI） 庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%，8月13日LME銅庫存錄得30.56萬噸，較上一日增加9500噸，增加幅度為3.21%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達(dá)2.99% 。

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倍特期貨：市場情緒改善，銅震蕩企穩(wěn)

庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達(dá)2.99% 【觀點(diǎn)與操作策略】市場消化對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，外圍宏觀企穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體偏穩(wěn)，銅價(jià)下跌后需求預(yù)期修復(fù)，國內(nèi)庫存連續(xù)去庫；低位輕多參與

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倍特期貨：市場情緒預(yù)期改善，銅反彈修復(fù)

【基本面】隔夜倫銅收8809美元/噸，漲幅0.67%；隔夜滬銅主力2409合約收71100元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月3日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬人，低于預(yù)期24萬人，低于前值24.9萬人首次申請失業(yè)金人數(shù)力證就業(yè)市場韌性，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂預(yù)期緩解 國內(nèi)方面，近期公布的7月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，好于市場預(yù)期。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8750.50美元/噸，跌幅1.93%；隔夜滬銅主力2409合約收70930元/噸，跌幅0.78% 宏觀方面，上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)加劇了市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，國內(nèi)方面，近期公布的7月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，好于市場預(yù)期 庫存方面， 8月7日LME銅庫存錄得294750噸，較上一日增加42175萬噸，增加幅度為16.70%，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力；滬銅庫存上周減少減少6,062噸至295,141噸，環(huán)比前一周跌幅2.01%。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9031.00美元/噸，漲幅0.07%；隔夜滬銅主力2409合約收73510元/噸，漲幅0.04% 宏觀方面，市場正聚焦周三周四的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，預(yù)計(jì)此次會(huì)議將為9月份的降息奠定基礎(chǔ)，隔夜美元走低國內(nèi)方面，今日關(guān)注中國7月官方制造業(yè)PMI 供給方面，上周國際銅研究小組（ICSG）稱全球精煉銅市場在5月供應(yīng)過剩65,000噸，5月份，全球精煉銅產(chǎn)量為237萬噸，消費(fèi)量為231萬噸。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收10006.5美元/噸，跌幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約收80720元/噸，漲幅0.20% 宏觀方面，周三公布的ADP就業(yè)報(bào)告顯示，今年5月美國私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加15.2萬人，漲幅較4月明顯收窄，且低于市場普遍預(yù)期當(dāng)前市場焦點(diǎn)是即將于本周五公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，隔夜美元上漲國內(nèi)方面，近期公布數(shù)據(jù)顯示5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。

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倍特期貨：市場情緒趨謹(jǐn)慎，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收9928美元/噸，跌幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約收80500元/噸，跌幅1.90% 宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局周二在其職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查(JOLTS)報(bào)告中稱，4月職位空缺數(shù)為805.9萬個(gè)，較3月底減少了29.6萬個(gè)，為2021年2月以來的最低水平當(dāng)前市場焦點(diǎn)是即將于本周五公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，隔夜美元先漲后跌國內(nèi)方面，近期公布數(shù)據(jù)顯示5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。

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