華聯(lián)期貨：明年銅價或保持強勢

今年以來，全球銅礦供應(yīng)擾動不斷一季度印尼暫停銅精礦出口和自由港銅礦減產(chǎn)導(dǎo)致國際銅精礦供應(yīng)減少；二季度紫金礦業(yè)旗下的剛果（金）卡莫阿銅礦因礦震下調(diào)全年產(chǎn)量15萬噸左右，供應(yīng)緊張加劇；7月底智利國家銅業(yè)公司旗下的EI Teniente銅礦因礦難停產(chǎn)；9月初自由港Grasberg銅礦因事故停產(chǎn)，預(yù)計最早要到2027年才能恢復(fù)到事故前的生產(chǎn)水平受供應(yīng)擾動影響，今年全球銅礦產(chǎn)量或下降，預(yù)計明年也難有明顯好轉(zhuǎn)。

國內(nèi)資訊

廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預(yù)期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價單日下跌幅度達17.7%。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風(fēng)險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費市場展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟未遭遇重大風(fēng)險事件，銅價將延續(xù)高位運行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月15日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計

12月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.21萬噸，較上一交易日增0.41萬噸，環(huán)比漲幅51.29%。

成交統(tǒng)計

Mysteel：2025年12月15日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計

12月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.15萬噸，較上個交易日增加0.46萬噸，環(huán)比增加27.64%銅價高位回落，下游采購情緒略微有所提升，但交割日，部分持貨商換月大幅貼水出貨情緒有限，貿(mào)易量有所下滑，因此成交增幅相對有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計

2025年12月15日天津力鑫科技有限公司銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月15日江西恒吉銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

Mysteel：2025年12月15日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

Mysteel：2025年12月15日江西市場銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

2025年12月15日寧波長振銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

2025年12月15日青島登輝金屬銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月15日青島宏奧銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月15日河南宇星銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月15日青島宏泰銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月15日浙江浩陽銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

交子期貨：市場充分定價美聯(lián)儲降息預(yù)期，銅價高位運行

操作策略：市場充分定價美聯(lián)儲下周降息預(yù)期；國內(nèi)近期處于長單談判期，市場對價格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價沖高下游消費有所受抑短期市場交易美聯(lián)儲降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機高位空單短線參與

期貨公司評論

廣州期貨：銅短期利多釋放帶動價格調(diào)整

(1)庫存：12月12日，SHFE倉單庫存32563噸，增1102噸；SHFE周庫存89389噸，較前一周增484噸；LME倉單庫存165900噸，增50噸 (2)精廢價差：12月12日，Mysteel精廢價差4591，收窄38目前價差在合理價差1637之上 綜述：美聯(lián)儲12月降息落地和中央經(jīng)濟工作會議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機情緒的降溫不過驅(qū)動銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯配仍在演繹，銅價下跌空間或有限，密切關(guān)注本周美國非農(nóng)及CPI數(shù)據(jù)公布，CU2601合約波動參考9.0-9.4萬。

期貨公司評論

方邦股份：可剝銅產(chǎn)品訂單預(yù)計在1-2年內(nèi)有望加快放量

12月12日，方邦股份在互動平臺表示，公司帶載體可剝離超薄銅箔主要應(yīng)用于IC載板和類載板的制備公司可剝銅產(chǎn)品在與客戶長期應(yīng)用溝通中持續(xù)提升質(zhì)量和良率，目前已逐步突破“從0到1”的最艱難階段，預(yù)計在1–2年內(nèi)訂單有望加快放量 在AI技術(shù)快速發(fā)展、CoWoP先進封裝路線、800G/1.6T光模塊采用SLP類載板等趨勢下，可剝銅需求有望實現(xiàn)較快增長

企業(yè)動態(tài)

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費指數(shù)保持負值低位運行，礦緊預(yù)期將在較長的時期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補冶煉廠部分利潤損失此外，由于前期檢修影響逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量僅小幅度 需求方面，受宏觀預(yù)期的提振，短期內(nèi)銅價走勢強勁，然而較高的銅價對下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹慎，社會庫存小幅積累。

期貨公司評論