50%關稅預期擾動銅價劇烈波動，美銅大漲倫銅承壓

據新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普8日表示，將對所有進口到美國的銅征收50%的新關稅，但沒有透露新關稅生效具體時間 據美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，內閣會議結束后，美國商務部長盧特尼克說，商務部已完成對銅進口狀況的調查，他預計新關稅“可能在7月底或8月1日實施” 花旗則預計美國將在幾周內正式確認對銅征收50%的關稅，并在30天內實施 由于50%的稅率遠高于市場預期，隔夜市場COMEX銅期貨大幅拉升，國內夜盤滬銅也跟隨上漲；但跨市場套利資金大量入場交易打壓LME銅價，LME銅走勢承壓背離。

國際資訊

期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元／噸的整數關口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關口 山金期貨投資咨詢部負責人王云飛認為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔憂增加。

國內資訊

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產現貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現貨市場剛需采購促進日內交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進口銅關稅預期不斷升級，一些貿易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運往美國港口，以規(guī)避可能實施的關稅政策業(yè)內人士表示，美國銅進口關稅政策預期升溫以及銅市場較強的基本面，共同驅動銅價近期快速上漲并突破短期高點。

國際資訊

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預計約有50萬噸銅正運往美國，遠遠超過每月平均7萬噸的典型水平 這一局面使全球銅市的供應鏈正在受到一定沖擊，正信期貨指出，除了原料加工費低表現出來的礦緊精銅松的格局，還有價差增大帶來的美銅分流效應關稅預期擾動全球三大銅價差距進一步拉大，國內滬銅與倫敦LME銅價差走闊，導致出口利潤窗口打開，這一定程度會加速后續(xù)國內去庫進程，同時LME亞洲地區(qū)庫存向北美流動，關注后期LME是否有發(fā)生擠倉的風險。

國際資訊

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

其中，銅交易14筆，交易總價值46.9億美元 而對江西銅業(yè)等一體化企業(yè)，資源布局的成效仍需時間驗證2024年三季度，江西銅業(yè)實現營業(yè)收入3963.65億元，同比下降0.80%；實現歸母凈利潤49.84億元，同比增長0.83% 數據顯示，3月13日滬銅主力2504合約開盤價報79890元 / 噸，昨結78980元 / 噸，收盤價報79450元 / 噸，漲470元，漲幅0.60%；高盛預計，2025年、2026年銅市場將分別短缺18萬噸、25萬噸；2025 年、2026年均價分別為9740美元 / 噸和11175美元 / 噸，高于期貨價格。

媒體報道

Mysteel調研：本周廢銅市場基本放假 成交量低符合市場預期（1.18-1.24）

價格方便，本周滬銅重心下下移，但國內廢銅持貨商基本處于放假狀態(tài)，廢銅價格跟跌不明顯，少數還未放假的供貨商，均不愿低價出售，選擇持貨過年，成交量寥寥無幾對于下游加工端而言，本周三、四基本停產放假，廢銅采購意愿較低，本周主要是催單到庫為主 廢銅進口端，年末清關入庫的增加，加之近期國內銅廠更愿意接受國產低價貨源，廢銅進口庫存出現一定的壘庫 預測：隨著國內陸續(xù)進入假期，國內銅期貨市場下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場。

主編視角

Mysteel早讀：美元創(chuàng)近期單日最大漲幅 有色金屬多數收跌

公司還計劃開展進一步勘探，以評估Garadag礦床的礦化程度 ◎倫敦金屬交易所(LME)公布數據顯示，9月17日倫鉛庫存大增至一個月新高205000噸，而后庫存整體小幅回落，最新庫存水平為202950噸上海期貨交易所公布數據顯示，9月20日當周，滬鉛庫存繼續(xù)回升，目前已連增四周，周度庫存增加18.5%至61004噸，增至三個月新高 ◎9月24日消息，花旗銀行（Citi）周二公布的報告顯示，該行預計，2024年第三季度倫銅均價9000美元/噸，第四季度持平于9000美元/噸，明年第一季度料升至9500美元/噸。

有色聚焦

Mysteel調研：空調企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據Mysteel調研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏中性，會后美元指數走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內廢銅收緊利好精銅消費，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續(xù)受國外經濟數據和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴重影響投資市場情緒，國內滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時間往下旬推進，銅價也表現出超跌反彈的修復式行情。

主編視角

交易所庫存飆升！倫銅期貨價格跌超2%，失守1萬美元關口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價格多數走低，其中銅期貨價格跌破每噸1萬美元的心理關口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關口下方與此同時，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價格也跌超2.6%美股銅板塊也出現重挫，麥克莫蘭銅金現跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數據。

聚焦

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年4月銅產業(yè)運行態(tài)勢分析

LME當月和三個月期銅月均價分別為9481.5美元/噸和9594.9美元/噸，同比分別上漲7.6%和8.8%，環(huán)比均上漲8.2%內盤滬銅與外盤走勢基本一致，上海期貨交易所當月和3月期銅月均價分別為77373元/噸和77813.5元/噸，同比分別上漲12.4%和13.6%，環(huán)比分別上漲8.1%和8.8% 四是精銅、廢銅進口增量明顯海關數據統(tǒng)計，3月份，我國銅精礦進口23.3萬噸，同比增長15.3%，環(huán)比增長5.9%；精銅進口31.7萬噸，同比增長23.3%，環(huán)比增長18.8%。

國內資訊

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內冠軍

倫敦銅創(chuàng)歷史新高，滬銅20日大漲5.26% 20日，高盛前高管喊話“趕緊買銅”也在市場廣泛傳播高盛前大宗商品研究主管、凱雷集團能源路徑部門的首席戰(zhàn)略官杰夫·柯里日前表示，銅的供應緊張問題將使其價格大幅上漲，他直言“這是我從事這行30多年來見過的最引人注目的交易” 銅價在今年漲幅同樣超過兩成，花旗集團研究報告表示，COMEX和倫敦金屬交易所（LME）這兩家交易所的銅期貨，已吸引高達250億美元的投機性多頭資金。

貴金屬

Mysteel：高銅價下 銅板帶市場何去何從

截至5月20日，COMEX銅報5.1585美元/盎司，上漲2.15%，盤中刷新上市以來新高至5.199美元/盎司；LME期銅合約20日盤中也刷新紀錄新高，報10976.5美元/噸，漲幅為2.89%，其歷史最高記錄被刷新至11104.5美元/噸；滬銅漲5.08%，報87250元/噸，盤中刷新自1995年上市以來高點至88940元/噸 數據來源：上海期貨交易所、倫敦金屬交易所 此次銅價上漲，主要還是因為銅精礦現貨TC創(chuàng)造歷史新低，截至5月21日，標準干凈銅精礦TC指數1.7美元/噸，而正常區(qū)間為60-80美元/噸，遠遠低于市場合理區(qū)間，海內外原料特別是礦端供應緊張的話題持續(xù)發(fā)酵。

主編視角

國泰君安期貨：氧化鋁期貨盤面仍是易漲難跌

目前看，氧化鋁現貨報價仍在穩(wěn)步推漲，山西大規(guī)模復產仍需時日，電解鋁廠因原料庫存偏低而多有補庫和詢價動作，且可流通貨源仍偏緊，這使得氧化鋁期貨盤面仍是易漲難跌并且，AO盤子較輕，價格彈性較大，仍建議投資者謹慎持倉 滬鋁方面，上周貴金屬及有色大板塊再度發(fā)力上沖，AL亦趁勢突破4月中旬以來的震蕩平臺區(qū)，上至21000整數關口上方，目前已經重新觸及4月中的高點4月中旬之后，盡管海外數據階段性走疲的擔憂仍在，但在現貨抑或盤面?zhèn)}單供給吃緊的狀態(tài)下，銅海外逼倉事件形成了全球多個交易平臺的聯(lián)動反應，市場情緒渲染之下，滬銅加權合約價量繼續(xù)雙增，加權價格亦創(chuàng)出上市以來紀錄新高。

期貨公司評論

【證券時報】供應趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

階段回調后，近日來國際金價再度反轉上行，COMEX金價一度回漲至2380美元/盎司上方貴金屬拉動下，以銅為代表的有色商品也整體回暖，國內期貨市場上，滬銅主力合約2406于5月13日盤中突破81300元/噸，近三個交易日漲幅超2% 上周倫敦現貨黃金震蕩走高，較前一周上漲2.53%至2360.22美元/盎司；現貨白銀亦跟隨上漲，較上周上漲6.07%至28.164美元/盎司當周全球主要的黃金ETF持倉較上周減倉6.41噸至2505.15噸，全球主要的白銀ETF持倉較上周減倉61.73噸至21487.57噸。

媒體報道

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

從具體數據上看，截至4月8日，國內社會庫存已經攀升至40.15萬噸，處于歷史同期高位后期仍需關注終端消費向需求端的傳導和社會庫存的變化 他表示，境內外期貨市場的成交和持倉變化能夠印證市場尚且存在一些分歧和不確定性境內外銅價自2024年3月以來的此輪量價齊升，傳達出市場持續(xù)高漲的交易熱情截至4月9日，滬銅指數持倉量達到58.28萬手，相比3月末增加5.12萬手，相比2月末增加19.33萬手；滬銅指數4月日均成交量達到23.9萬手，相較3月日均成交量提高3.88萬手，相較2月日均成交量接近翻番。

國內資訊

Mysteel早讀：油價漲至近五個月新高 有色金屬漲跌不一

上個月，這家資源巨頭將其鎳業(yè)務的價值減記了54億美元，并建議可能完全停工目前必和必拓尚未對West Musgrave或整個鎳部門做出最終決定 倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為107,300噸，降至逾六個月新低上海期貨交易所最新公布數據顯示，3月15日當周，滬銅庫存繼續(xù)累積，目前已連增十一周，周度庫存增加19.71%至286,395噸，增至近四年新高。

有色聚焦