廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導致COMEX銅價單日下跌幅度達17.7%。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應端看，銅精礦供應偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費市場展現(xiàn)出超預期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟未遭遇重大風險事件，銅價將延續(xù)高位運行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風險。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月15日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計

9月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當日銅桿訂單量為1.12萬噸，較上一交易日減0.75萬噸，環(huán)比跌幅 39.99%。

成交統(tǒng)計

Mysteel日報：高銅價影響需求 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

一、今日主要銅板帶市場價格 二、市場總結(jié) 今日銅價高位盤整，銅板帶市場消費依舊不佳，成交情況偏弱，高銅價下終端觀望情緒偏濃，采購比較謹慎，下游多以剛需采購為主。

行情簡評

Mysteel：2025年9月15日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計

9月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.24萬噸，較上一個交易日減少0.51萬噸，環(huán)比減少18.62%今日成交下滑，交割換月，部分貿(mào)易企業(yè)出貨減少，市場現(xiàn)貨流通貨源不多，且下游接貨動作有所減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計

2025年9月15日中國銅棒品牌實際成交價格匯總

銅棒企業(yè)報價

2025年9月15日山東銅管品牌實際成交價格匯總

銅管企業(yè)報價

有色持倉日報：滬銅漲0.35%，金瑞期貨減持2.7千手空單

截至9月15日收盤，滬銅2510收80940元/噸，漲0.35%；滬鋁2510收21020元/噸，跌0.05%；滬鉛2510收17160元/噸，漲1.15%；氧化鋁2601收2935元/噸，漲0.44% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel午評：華東銅桿成交表現(xiàn)一般 下游觀望情緒較濃

9月15日，華東長三角市場8mmT1電線電纜桿工費報價350-630元/噸，環(huán)比前一交易日基本持平；再生銅桿市場報價80250-80350元/噸送到，價格較上一交易日環(huán)比小幅上漲 成交：精銅桿市場成交表現(xiàn)依舊偏弱，適逢換月，加之銅價上漲，多數(shù)下游企業(yè)觀望情緒較濃，早間采購需求較為有限，市場整體交易活躍度不高，各規(guī)模銅桿企業(yè)訂單表現(xiàn)不一，從具體成交來看，大型企業(yè)訂單集中在600-1000噸，個別企業(yè)在1000噸以上，而中小企業(yè)訂單水平在200-500噸不等。

行情簡評

河南銅之源銅業(yè)擬建2萬噸/年廢銅絲銅排退鍍項目

鄭州市生態(tài)環(huán)境局鞏義分局2025年9月15日受理了河南銅之源銅業(yè)有限公司2萬噸/年廢銅絲銅排退鍍項目環(huán)境影響報告表公示期為2025年9月15日-2025年9月19日（5個工作日） 河南銅之源銅業(yè)有限公司位于鞏義市魯莊鎮(zhèn)侯地工業(yè)園區(qū)，侯地工業(yè)園區(qū)是以鋁加工、電線電纜制造為主的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，園區(qū)內(nèi)有河南恒華電纜、鄭州豫筑線纜等電線電纜企業(yè)，以及河南豫筑銅業(yè)銅冶煉企業(yè)此外，園區(qū)周邊也存在大量電線電纜及銅冶煉企業(yè)。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：2025年9月15日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

Mysteel：2025年9月15日江西市場銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

2025年9月15日天津力鑫科技有限公司銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年9月15日青島登輝金屬銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年9月15日青島宏奧銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年9月15日河南宇星銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年9月15日青島宏泰銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年9月15日寧波長振銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

交子期貨：美國降息預期支撐，銅偏強震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息預期持續(xù)強化；國內(nèi)市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，疊加進口貨源補充，下游多按需采購短期美國降息預期支撐銅價偏強震蕩，但高價抑制消費限制上行空間，日內(nèi)謹慎短線參與

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