Mysteel周報：鎳價強勢反彈，鉻價持穩(wěn)運行

鎳：宏觀情緒明顯轉暖 鎳價強勢反彈 本周鎳價震蕩上漲，宏觀情緒轉暖國內反內卷以及美聯(lián)儲降息預期升溫導致市場情緒明顯轉暖，有色金屬普遍上調，鎳價受此影響表現(xiàn)偏強 基本面波動有限鎳礦方面，7月上半月印尼內貿鎳礦升水小幅回落至24-25，疊加基價整體小幅回落，鎳礦價格支撐走弱。

周評

Mysteel周報：低估值修復下鎳價表現(xiàn)偏強,鉻市等待鋼招

市場情緒不佳，預計下周鎳鐵價格弱勢運行 鉻礦 Cr:40-42%精粉 平穩(wěn)運行 62-64 期貨報價平盤，鉻鐵未來走勢不定，現(xiàn)貨上漲有所乏力，且期貨折算后仍略低于現(xiàn)貨，預計鉻礦繼續(xù)居高區(qū)間運行。

周評

2025上海鋼聯(lián)新春團拜會——廢鋼·紹興站圓滿落幕

2024年不銹鋼價格走勢與鎳價相近，但波動幅度不及鎳價劇烈，全年來看不銹鋼需求表現(xiàn)平平，并非行情的主要影響因素，價格波動大多來自成本端擾動展望2025年，供應方面，全球鎳鐵及硫酸鎳未來維持供應擴張的態(tài)勢，精煉鎳預計持續(xù)爬產放量，需求方面，三元電池仍為未來鎳需求的核心增長因素，合金和不銹鋼方面預計增長穩(wěn)定整體來看，2025年原生鎳供給過剩格局預計延續(xù)，需求端維持增長但亮點不足 長江期貨股份有限公司有色研究員 汪國棟 最后，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司廢鋼首席分析師金雄林作《2024年鋼鐵市場回顧及2025一季度展望》主題演講。

廢鋼會展

Mysteel解讀：宏觀趨弱倫鎳跌破16000美元，不銹鋼基本面定價走勢逐步背離

對于鎳價，從長期來講鎳價走勢依舊偏弱，主要原因在于純鎳過剩量級進一步加大但短期由于持續(xù)下跌，鎳價逐步逼近外采原料成本線，加之印尼鎳礦問題遲遲無法解決將給予鎳價底部一定支撐，短期鎳價跟隨宏觀波動，價格逐步逼近下邊際不銹鋼方面，由于印尼鎳礦問題長期化導致未來鎳礦或長期偏緊，不銹鋼年內成本支撐堅挺，這將增強不銹鋼價格底部價格上移可能性 在預期未來鎳價與不銹鋼價格或面臨背離情況為多，且方便鎳鐵產業(yè)上中下游客戶更好地推進結算，減少期貨價格波動以及長協(xié)定價為主導給鎳鐵市場帶來的交易風險及交易成本，Mysteel除了及時反饋市場鎳鐵現(xiàn)貨以及遠期現(xiàn)貨行情的全樣本采集價格外，并不斷完善和深化鎳不銹鋼產業(yè)鏈的研究，推出全方位的“公式定價”的鎳鐵指數(shù)價格。

鎳頭條

Mysteel：庫存連降后，不銹鋼價格是否松動

如江蘇無錫市場的304不銹鋼熱軋和冷軋產品價格在特定時間段內保持穩(wěn)定，盡管有價格調整政策，但整體調整幅度有限，顯示出市場的價格走勢較為平緩市場成交情況較為冷清，不銹鋼期貨價格與鎳價的聯(lián)動性減弱，表明終端需求疲軟，買家在實際成交過程中議價空間增大，市場整體觀望情緒濃厚這反映出需求側對價格缺乏足夠的推動力 未來預期：市場對于不銹鋼價格的未來走向持謹慎態(tài)度，一方面，庫存雖然逐步消化，但仍是累積狀態(tài)；另一方面，成本支撐、原料供應情況以及潛在的政策調整都可能成為影響價格變動的不確定因素。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：成本支撐與宏觀利好共振，不銹鋼上漲能否延續(xù)？

5月21日，滬鎳跳漲開盤并迅速突破16萬大關，創(chuàng)下年內新高，5月累計漲幅近10%內外宏觀情緒回暖提振預期，成本支撐與宏觀利好共振，帶動不銹鋼期貨盤面飄紅，現(xiàn)貨市場情緒修復，華南鋼廠開盤上漲，低價規(guī)格資源有明顯減少下游備貨意愿卻未隨價格上漲有顯著提升，不銹鋼基本面依舊趨弱，對于價格走勢及市場操作的判斷仍需謹慎分析 一、各系別成本支撐走強 倫鎳盤面突破2萬關口，與之掛鉤的印尼鎳礦基準價格仍將上行，RKAB審批速度仍然較緩慢，未來工廠或將面臨原料緊缺的狀況，印尼鎳礦內貿升水堅挺。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼期貨如愿開門紅，龍年行情如何演繹

海外美國通脹壓力持續(xù)，令美聯(lián)儲在降息預期上搖擺不定，疊加春節(jié)期間印尼大選落地，未來鎳礦政策動向未知，利好利空持續(xù)博弈 從基本面看，目前原料報價上漲，不銹鋼成本或進一步上移，庫存雖有壘積但符合市場預期，加之期貨開門紅給市場注入信心，市場活躍度逐步提升，或能迎來首輪剛需補庫，從而支撐行情震蕩上行，后續(xù)重點關注原料價格走勢、庫存變動及節(jié)后下游需求恢復情況 。

不銹鋼頭條

Mysteel：宏觀激化產業(yè)矛盾 鎳及不銹鋼雙雙下跌

1月5日，有色金屬期貨多數(shù)下跌，其中滬不銹鋼跌幅達到2.19%，滬鎳跌幅同樣超過2.0%鎳及不銹鋼連續(xù)兩日下跌，大幅回吐前期漲幅鎳及不銹鋼目前基本面矛盾并不突出，短期下跌的原因何在？未來走勢的關鍵因素有哪些？ 一、內外宏觀有所背離，美元走強施壓有色 1、美聯(lián)儲降息預期推遲，有色多數(shù)承壓 1月4日，美國國債收益率全線上漲，主要原因在于華爾街認為市場對美聯(lián)儲最早將于3月降息的預期太過樂觀。

不銹鋼頭條

【財聯(lián)社】1.5萬美元/噸成關鍵支撐？鎳市底部漸顯，不銹鋼應用或迎加速

對于鎳價下跌的原因，中信建投期貨有色金屬高級研究員王彥青向記者表示，宏觀上，年內美聯(lián)儲維持高利率政策對鎳價形成壓制；供給上，新建電積鎳產能不斷釋放，疊加印尼二級鎳產品回流加劇，在需求未見好轉的情況下，原生鎳過剩較為嚴重；今年鎳的定價與轉產電積鎳成本相掛鉤，在中間品產能持續(xù)放量背景下，轉產電積鎳成本不斷走弱，鎳價中樞也隨之下移 需要注意的是，國內外鎳價自從11月底以來已止跌趨穩(wěn)，對于未來鎳價走勢，業(yè)內人士認為1.5萬美元/噸或將是關鍵的底部支撐區(qū)間。

媒體報道

Mysteel周報：鎳礦堅挺，廢不銹鋼弱穩(wěn)運行

市場概述 鎳：市場傳聞擾動鎳價沖高回落 本周鎳價整體寬幅震蕩，周內收儲傳聞頻傳，美聯(lián)儲加息25基點落地，市場情緒起伏較大，鎳價沖高回落截止周五，滬鎳主力2309合約收盤于170460元/噸，較上周下跌0.04% 基本面方面，周內由于天氣及利潤原因，菲律賓礦山推遲期船報價，導致市場可流通鎳礦資源較少而由于高鎳鐵價格上漲，鎳鐵廠利潤修復后對原料鎳礦議價積極供弱需強下，鎳礦議價重心抬升。

周報

Mysteel日報：佛山市場現(xiàn)貨價格弱勢運行，下游觀望氣氛漸濃

鎳供應未來或逐步寬松，而下游需求憂慮未有好轉，短期或延續(xù)偏弱震蕩走勢 【今日回顧】 10日佛山市場現(xiàn)貨價格轉弱下行，市場采購氛圍表現(xiàn)不佳304四尺切邊冷軋下跌100元/噸，304四尺毛邊冷軋下跌150元/噸，304四尺、五尺毛邊熱軋下跌200元/噸，304熱軋窄帶下跌200元/噸，201J3熱軋窄帶下跌50元/噸 【現(xiàn)貨成交】 304方面，由于滬鎳與不銹鋼期貨盤面走跌明顯，早間現(xiàn)貨商家低價出貨意愿較強，目前社會庫存壓力偏大，疊加市場需求疫情漸緩后仍未見明顯復蘇，部分鋼廠出現(xiàn)返利操作，午后市場代理仍有在途資源規(guī)格報出，暗盤下調價格，鋼廠挺價意愿有所減弱。

日報

倫鎳打開跌停板，業(yè)內預期價格回歸正常區(qū)間

相比倫鎳的極端走勢，國內滬鎳合約近期表現(xiàn)平穩(wěn)，與現(xiàn)貨的同步性更強截至昨日收盤，滬鎳主力合約下跌3.55%，收報206780元/噸 展望后市，業(yè)內主要聚焦基本面邏輯及俄烏局勢的最新變化 中信建投期貨有色金屬分析師王彥青認為，倫鎳3月22日打開跌停板并有望恢復正常交易不過目前來看，鎳價不確定性仍較強，不確定因素主要在于俄鎳供應渠道是否通暢，這將是未來一段時間鎳價走向的決定性因素。

聚焦

華友鈷業(yè)：關于媒體報道的鎳相關澄清公告

公司在印尼布局了鎳鈷資源開發(fā)業(yè)務，為了穩(wěn)經營、防風險，在鎳價持續(xù)走高的情況下，為了防控價格下跌風險，鎖定經營利潤，公司結合自身生產經營情況，嚴格按照公司套期保值管理制度開展鎳套期保值業(yè)務套期保值業(yè)務是生產經營中常用的防風險工具，并非主動投機近期鎳期貨市場出現(xiàn)超異常波動，截止目前公司尚未出現(xiàn)被強制平倉的情況，風險可控鎳期貨未來走勢存在不確定性，存在可能導致公司套期保值業(yè)務出現(xiàn)虧損的風險 2.公司生產經營情況正常，在印度尼西亞布局的紅土鎳礦濕法冶煉粗制氫氧化鎳鈷項目、紅土鎳礦火法冶煉高冰鎳項目等鎳鈷資源開發(fā)項目均正常推進，其中子公司華越鎳鈷有限公司年產6萬噸鎳金屬量紅土鎳礦濕法冶煉項目已順利投料試產。

產業(yè)資訊

Mysteel：鎳鈷鋰新能源產業(yè)市場熱點匯總（3.7-3.11）

鎳期貨未來走勢存在不確定性，存在可能導致公司套期保值業(yè)務出現(xiàn)虧損的風險 2.公司生產經營情況正常，在印度尼西亞布局的紅土鎳礦濕法冶煉粗制氫氧化鎳鈷項目、紅土鎳礦火法冶煉高冰鎳項目等鎳鈷資源開發(fā)項目均正常推進，其中子公司華越鎳鈷有限公司年產6萬噸鎳金屬量紅土鎳礦濕法冶煉項目已順利投料試產 3. 公司將堅定圍繞新能源鋰電材料產業(yè)發(fā)展不動搖，堅持“兩新三化”的發(fā)展戰(zhàn)略和產品領先、成本領先的競爭戰(zhàn)略不動搖，加強防范經營風險，提升管理能力，進一步強化產業(yè)鏈上下游布局，增強持續(xù)盈利能力，全力以赴實現(xiàn)更高質量的發(fā)展，為客戶創(chuàng)造價值，為投資者帶來回報,為新能源汽車動力電池材料產業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻。

鎳頭條

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.11）

2 申銀萬國期貨 (鎳)：鎳價夜盤上行 前期受青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落 近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解 鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應預計繼續(xù)增 加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓短期純鎳供應偏緊，但目前相對價格有所修復，預計 后市依然維持相對震蕩走勢。

期貨觀點

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.10）

2 申銀萬國期貨 （鎳）：鎳價震蕩 鎳價夜盤下跌前期受青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落 近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓短期純鎳供應偏緊，但目前相對價格有所修復，預計后市依然維持相對震蕩走勢。

期貨觀點

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.01）

2 申銀萬國期貨： （鎳）：鎳價震蕩 前期受青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落近期滬鎳合約減倉上行，價格逐步回歸均衡位置基本面方面，未來鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來供應預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓短期純鎳供應偏緊，但目前相對價格有所修復，預計后市依然維持相對震蕩走勢。

期貨觀點

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.04）

近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢基本面方面,目前下游消費逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象短期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強.中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢，走勢寬幅震蕩為主，警惕近期價格上行后的回調 3.東海期貨 （鎳):短期基本面有支撐，有望企穩(wěn)回升 雖然鎳遠期預期供應過剩，但是短期供應端受限，需求端有支撐，基本面依然偏強，供需錯配的矛盾仍有發(fā)酵的可能，鎳價也有望企穩(wěn)回升。

期貨觀點

純堿單邊收漲近3.7% 鐵合金持續(xù)回落

純堿單邊收漲近3.7% 銅鎳等多個金屬漲超3% 有色金屬和部分化工品27日表現(xiàn)強勢截至下午收盤，純堿主力合約日內單邊走高，終盤以3.68%的漲幅領漲商品市場雖然近期純堿基本面變化不大，但臨近月末現(xiàn)貨挺價依然帶動純堿期價近幾個交易日止跌回穩(wěn)不過，從基本面看，基于對未來需求向好的預期，機構對純堿的中長期走勢仍然樂觀華泰期貨的分析認為，近期純堿供應端整體穩(wěn)定，未出現(xiàn)大規(guī)模檢修，市場心態(tài)偏弱，光伏投產預期支撐，盤面價格較強。

市場播報

期貨公司日度觀點匯總（2021.4.14）

近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢基本面方面，目前下游消費逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預計震蕩 中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預計震蕩為主 5.華泰期貨 鎳：下行空間有限 近期精煉鎳需求整體表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨升水持續(xù)下滑，庫存開始出現(xiàn)累升，加之高冰鎳事件令鎳價中線預期悲觀，近日隨著外圍氛圍轉弱，鎳價弱勢運行。

期貨觀點