交子期貨：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期；國內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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國信期貨：市場(chǎng)情緒暫時(shí)回歸謹(jǐn)慎 銅價(jià)回調(diào)

周二夜間，滬銅報(bào)收91020元/噸，下跌1.13%，主力合約減倉9000余手倫銅報(bào)收11470美元/噸，下跌1.76%宏觀方面，本周將迎來美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次議息會(huì)議，繼續(xù)降息基本成為共識(shí)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)議上的表態(tài)以及對(duì)于未來一年的定調(diào)此前，多頭情緒推動(dòng)銅價(jià)多次刷新歷史新高，而美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議進(jìn)行前，市場(chǎng)情緒暫時(shí)回歸謹(jǐn)慎，部分資金獲利了結(jié)給銅價(jià)帶來回調(diào)壓力但中長(zhǎng)期來看，驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲的邏輯依然成立。

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交子期貨：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，銅價(jià)高位運(yùn)行

操作策略：市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息預(yù)期；國內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)資金情緒提振，銅高位震蕩

操作策略：市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月降息預(yù)期持續(xù)升溫；國內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期需求端銅價(jià)沖高下游消費(fèi)有所受抑短期市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息及供應(yīng)端趨緊擔(dān)憂，鑒于“預(yù)期”邊際效應(yīng)，傾向于擇機(jī)高位空單短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)資金情緒提振，銅價(jià)大漲

操作策略：近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期主導(dǎo)價(jià)格方向，美聯(lián)儲(chǔ)下月降息預(yù)期提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；國內(nèi)近期處于長(zhǎng)單談判期，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格博弈尚有一定程度的預(yù)期差，月末銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，下游消費(fèi)或仍有所受抑短期銅價(jià)波動(dòng)加劇，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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廣州期貨：市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，銅價(jià)調(diào)整空間有限

(1)庫存：11月24日，SHFE倉單庫存43816噸，減5974噸；LME倉單庫存155750噸，增725噸 (2)精廢價(jià)差：11月24日，Mysteel精廢價(jià)差2104，收窄396目前價(jià)差在合理價(jià)差1558之上 綜述：宏觀面，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席MaryDaly表示支持美聯(lián)儲(chǔ)在下月會(huì)議上降息，理由是她認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)突然惡化的可能性更大，且比通脹飆升更難管理，美元指數(shù)維持偏高位震蕩整理，近期聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率的波動(dòng)，對(duì)短期市場(chǎng)情緒依舊形成較大擾動(dòng)。

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

操作策略：近期市場(chǎng)仍處于數(shù)據(jù)真空狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)降息政策不確定性市場(chǎng)情緒受抑；國內(nèi)高銅價(jià)抑制成交，雖然銅價(jià)下跌促使下游少量的逢低補(bǔ)貨，但需求端仍表現(xiàn)疲軟短期銅價(jià)高位承壓震蕩，空單背靠8萬7持有

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廣州期貨：美股大跌帶動(dòng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)空，銅價(jià)震蕩承壓

(1)宏觀：美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.9萬人，預(yù)期5.1萬人，前值2.2萬人失業(yè)率4.4%，預(yù)期4.3%，前值4.3%7月和8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修3.3萬人 (2)庫存：11月20日，SHFE倉單庫存54983噸，減3369噸；LME倉單庫存157925噸，增50噸 (3)精廢價(jià)差：11月20日，Mysteel精廢價(jià)差2500，擴(kuò)張236目前價(jià)差在合理價(jià)差1565之上。

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國信期貨：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低 滬銅預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，下跌0.03%，倫銅報(bào)收10698美元/噸，下跌0.64% CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已從一個(gè)月前的93.7%下降至42.9%美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，科技行業(yè)估值過高的擔(dān)憂也逐漸擴(kuò)散至有色金屬板塊，對(duì)銅鋁等金屬價(jià)格形成壓制 消息面上，11月18日（周二），自由港公司（Freeport-McMoRan）周二稱，該公司計(jì)劃于明年第二季度恢復(fù)旗下印尼Grasberg礦的大規(guī)模生產(chǎn)。

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

操作策略：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)政策路徑不明，利率政策不確定性打壓市場(chǎng)情緒；國內(nèi)高銅價(jià)抑制成交，需求端仍表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)觀望情緒濃厚短期銅價(jià)高位承壓震蕩，日內(nèi)空單謹(jǐn)慎參與

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國信期貨：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱 滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，滬銅報(bào)收86320元/噸，下跌0.1%，倫銅報(bào)收10766.5美元/噸，下跌0.73% 美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率降低，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，疊加美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制 基本面而言，海外銅礦的停產(chǎn)以及銅礦供應(yīng)緊缺的問題將長(zhǎng)期持續(xù)給予銅價(jià)利多支撐另一方面，下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，11-12月家電排產(chǎn)量同比下降明顯，現(xiàn)貨采購也因高價(jià)受到抑制，整體社會(huì)庫存處于歷史同期高位，現(xiàn)實(shí)需求的疲軟將對(duì)銅價(jià)形成一定拖累。

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅高位承壓震蕩

操作策略：美政府結(jié)束“停擺”，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)政策路徑不明，經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂加劇；國內(nèi)銅價(jià)重心上行，高銅價(jià)抑制成交，淡旺季轉(zhuǎn)換期需求端后期存在一定壓力短期銅價(jià)高位承壓震蕩，日內(nèi)空單參與

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國信期貨：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好 滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收87410元/噸，上漲0.78%，倫銅報(bào)收10897美元/噸，上漲0.53% 美國政府“停擺”有望結(jié)束，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)好轉(zhuǎn)，有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，銅市多頭情緒有所回暖另一方面，礦端緊缺的擔(dān)憂情緒已在近期的交易中有所消化，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存處于同期較高位，且下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，短期內(nèi)基本面對(duì)于銅價(jià)的上驅(qū)動(dòng)力有限，或等待更強(qiáng)的宏觀指引 整體而言，滬銅中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，多單可繼續(xù)持有。

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅高位震蕩

操作策略：美國政府停擺接近尾聲，相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)期即將發(fā)布，經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂加?。粐鴥?nèi)銅價(jià)重心上行，高銅價(jià)抑制成交，淡旺季轉(zhuǎn)換期需求端后期存在一定壓力短期銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅延續(xù)震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存疑、美國政府停擺尚未結(jié)束，宏觀數(shù)據(jù)指引缺失，外圍經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂加??；國內(nèi)高銅價(jià)抑制成交，近期銅價(jià)下跌后下游下游逢低補(bǔ)貨，淡旺季轉(zhuǎn)換期需求端后期存在一定壓力短期銅價(jià)調(diào)整后預(yù)計(jì)進(jìn)入震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 銅承壓震蕩

操作策略：勞動(dòng)力數(shù)據(jù)走軟加劇美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)不確定性市場(chǎng)擔(dān)憂加??；國內(nèi)銅價(jià)上漲下游采購情緒受抑，下游開工率反饋平淡，近日銅價(jià)下跌后下游采購情緒有所回升短期銅價(jià)調(diào)整后預(yù)計(jì)進(jìn)入震蕩，日內(nèi)輕空短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)情緒高漲，銅高位偏強(qiáng)震蕩

操作策略：美國政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，避險(xiǎn)需求支撐美元；國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期礦端擾動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：市場(chǎng)消化降息預(yù)期銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期市場(chǎng)消化美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：宏觀偏弱市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，倫銅庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期宏觀層面偏弱，日內(nèi)謹(jǐn)慎空單短線參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：市場(chǎng)氛圍偏弱，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，倫銅庫存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期市場(chǎng)氛圍偏弱，日內(nèi)謹(jǐn)慎空單短線參與

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