國(guó)泰君安期貨：利好持續(xù)發(fā)酵，推升銅價(jià)走強(qiáng)

利好持續(xù)發(fā)酵，推升銅價(jià)走強(qiáng)首先，在再通脹預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下,有色、貴金屬等價(jià)格普遍上漲，長(zhǎng)期宏觀資金對(duì)銅等商品的投資熱情不斷提升其次，從微觀上看，需求端有所弱化，但是終端消費(fèi)持續(xù)改善，最終可能促使加工企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)如銅桿加工費(fèi)處于歷史同期低位，且銅桿企業(yè)開工率低于去年同期但是終端消費(fèi)表現(xiàn)良好，電網(wǎng)投資累計(jì)同比處于歷史同期中性位置，預(yù)計(jì)后期將形成工作量空調(diào)內(nèi)銷和外銷排產(chǎn)均增加，預(yù)計(jì)1-6月空調(diào)產(chǎn)量同比增速較高。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)國(guó)際期貨：利多有限，滬銅有望振蕩回落

1月24日中國(guó)人民銀行意外提前宣布降準(zhǔn)給市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，滬銅跳空高開后振蕩反彈，主力合約期價(jià)上周四最高曾上摸至70000元/噸關(guān)口隨著上方壓力的逐漸顯現(xiàn)，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象 全球銅精礦供給增速或高于需求增速 智利作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，2023年12月智利銅產(chǎn)量與上年持平，為495537噸2023年智利銅產(chǎn)量為524.4萬(wàn)噸，同比下降1.48%。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)泰君安期貨：多重利空累積，銅價(jià)承壓

多重利空累積，銅價(jià)承壓銅價(jià)出現(xiàn)快速下跌，主要因宏觀和微觀出現(xiàn)了少許共振 宏觀上，美國(guó)通脹還是處于較高水平，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能維持高利率甚至再次加息，美國(guó)地區(qū)銀行危機(jī)將持續(xù)發(fā)酵，且海外衰退預(yù)期不斷增強(qiáng)同時(shí)，中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模增量低于預(yù)期和前值，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱微觀上，海外庫(kù)存邊際回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化放緩 但是，價(jià)格繼續(xù)下跌存在抵抗首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)并沒有特別悲觀，歐美股票指數(shù)還在反彈高位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

國(guó)海良時(shí)期貨：滬銅高利潤(rùn)促使產(chǎn)量快速增長(zhǎng)

什么情況下庫(kù)存會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)烈的支撐作用？我們經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的研究發(fā)現(xiàn)，LME+COMEX+上期所庫(kù)存長(zhǎng)期低于18萬(wàn)噸或者在其附近徘徊時(shí)值得警惕目前三大交易所庫(kù)存在30萬(wàn)噸左右，尚不具備這個(gè)條件 春節(jié)以來(lái)，滬銅一直被強(qiáng)預(yù)期所支撐，在價(jià)格高位強(qiáng)勢(shì)橫盤直至歐美銀行業(yè)爆雷，宏觀沖擊下銅出現(xiàn)破位下行 基本面上，銅供應(yīng)增加的確定性增強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)資訊

【國(guó)泰君安期貨】多因素利于2023年銅價(jià)成交重心上移

受訪人信息： 國(guó)泰君安期貨有限公司 有色金屬高級(jí)研究員 季先飛 客戶觀點(diǎn)： 2023年，美元走弱以及庫(kù)存持續(xù)低位，將有利于銅價(jià)成交重心上移，具備多頭配置價(jià)值 2023年美國(guó)通脹將走低，美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息，美元指數(shù)將有可能持續(xù)走弱。

銅

國(guó)際銅期貨首次交割順利完成

3月22日，上海國(guó)際能源交易中心國(guó)際銅期貨首個(gè)合約BC2103順利完成交割，交割量6225噸，金額3.7億元據(jù)了解，國(guó)際銅合約BC2103交割日從3月15日開始，共交割5天，3月22日交割結(jié)束截至2021年3月15日，國(guó)際銅期貨合約累計(jì)成交153.38萬(wàn)手，累計(jì)成交金額4143.02億元，日均持倉(cāng)量1.92萬(wàn)手

市場(chǎng)播報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

該行政令指示美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)根據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》，首次對(duì)進(jìn)口銅提出232調(diào)查另外，美國(guó)商務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)“放風(fēng)”，為重建銅工業(yè)“將調(diào)查征收可能的關(guān)稅” 資料顯示，智利、加拿大和墨西哥是2024年美國(guó)精煉銅及銅制品的三大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，或?qū)⒊蔀楸据嗞P(guān)稅沖擊最大的國(guó)家 國(guó)投期貨有色金屬首席分析師肖靜向媒體表示，美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品加征關(guān)稅，本質(zhì)就是通過(guò)拉高價(jià)格，吸引資金重新啟動(dòng)該國(guó)銅礦開采及冶煉產(chǎn)能，保證銅產(chǎn)業(yè)鏈自給率。

媒體報(bào)道

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過(guò)從庫(kù)存角度來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存突破10萬(wàn)噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫(kù)存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價(jià)在關(guān)稅前走勢(shì)來(lái)看，或意味著國(guó)內(nèi)承接國(guó)際銅礦的意愿相對(duì)較弱，對(duì)于滬銅價(jià)格后續(xù)波動(dòng)或相對(duì)有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)也相對(duì)有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報(bào)中表示，可以看到二級(jí)市場(chǎng)銅價(jià)溢價(jià)沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個(gè)原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國(guó)，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會(huì)滿足約六個(gè)月的進(jìn)口需求。

國(guó)際資訊

2025年中國(guó)（第四屆）水暖閥門及銅棒行業(yè)大會(huì)圓滿落幕！

2025年7月11日，“2025年中國(guó)（第四屆）水暖閥門及銅棒行業(yè)大會(huì)”在浙江省玉環(huán)市順利舉行 本屆大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司、浙江省水暖閥門行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)（玉環(huán)）國(guó)際水暖閥門展組委會(huì)共同主辦；由浙江浩陽(yáng)銅業(yè)有限公司、寧波市江北方平金屬科技有限公司、新湖期貨股份有限公司協(xié)辦；并在浙江海亮股份有限公司、寧波金田銅業(yè)(集團(tuán))股份有限公司、臺(tái)州鑫宇銅業(yè)股份有限公司、寧波長(zhǎng)振銅業(yè)有限公司、恒吉集團(tuán)有限公司、寧波市金龍銅業(yè)有限公司、浙江巨東股份有限公司、浙江軍聯(lián)銅業(yè)有限公司、東莞市錮康金屬材料有限公司、江西鷗迪銅業(yè)有限公司、銅陵富翔銅基材料科技有限公司、浙江萬(wàn)得凱流體設(shè)備科技股份有限公司、浙江華龍巨水科技股份有限公司、浙江蘇爾達(dá)潔具有限公司等企業(yè)共同鼎力支持下盛大召開！ 來(lái)自全國(guó)各地進(jìn)兩百家銅棒與水暖閥門企業(yè)跨越山海，齊聚一堂，攜手探討并協(xié)同推進(jìn)銅棒及水暖閥門領(lǐng)域市場(chǎng)拓展策略，共繪銅棒及水暖閥門產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)圖！大會(huì)反響熱烈，引發(fā)了各專家學(xué)者、企業(yè)嘉賓的廣泛關(guān)注。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

此前，8日，特朗普稱將對(duì)所有進(jìn)口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價(jià)格應(yīng)聲暴漲，創(chuàng)下了歷史新高 2.智利Codelco5月銅產(chǎn)量同比增16.5% 7月10日消息，智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）5月銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約16.5%，達(dá)到13.01萬(wàn)噸；必和必拓旗下的Escondida礦5月銅產(chǎn)量同比大增24.4%，達(dá)到13.2萬(wàn)噸；嘉能可和英美資源集團(tuán)共同運(yùn)營(yíng)的Collahuasi礦5月銅產(chǎn)量同比減少16.9%，達(dá)到3.84萬(wàn)噸。

周報(bào)

50%關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)銅價(jià)劇烈波動(dòng)，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普8日表示，將對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的新關(guān)稅，但沒有透露新關(guān)稅生效具體時(shí)間 據(jù)美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道報(bào)道，內(nèi)閣會(huì)議結(jié)束后，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克說(shuō)，商務(wù)部已完成對(duì)銅進(jìn)口狀況的調(diào)查，他預(yù)計(jì)新關(guān)稅“可能在7月底或8月1日實(shí)施” 花旗則預(yù)計(jì)美國(guó)將在幾周內(nèi)正式確認(rèn)對(duì)銅征收50%的關(guān)稅，并在30天內(nèi)實(shí)施 由于50%的稅率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，隔夜市場(chǎng)COMEX銅期貨大幅拉升，國(guó)內(nèi)夜盤滬銅也跟隨上漲；但跨市場(chǎng)套利資金大量入場(chǎng)交易打壓LME銅價(jià)，LME銅走勢(shì)承壓背離。

國(guó)際資訊

?Mysteel快訊：連粕M09震蕩上漲 豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)

CBOT大豆期貨價(jià)格再度下探前期低點(diǎn)，受美國(guó)中西部持續(xù)利好天氣提振新作豐產(chǎn)預(yù)期，疊加貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)引發(fā)需求擔(dān)憂，美國(guó)總統(tǒng)近期對(duì)進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅，并預(yù)告將對(duì)藥品征收最高200%關(guān)稅，同時(shí)對(duì)14國(guó)實(shí)施差異化關(guān)稅政策，此舉加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，市場(chǎng)憂慮美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口前景承壓，短期美豆期價(jià)需重點(diǎn)關(guān)注1000-1010美分區(qū)間支撐力度而南美方面，巴西大豆出口銷售進(jìn)度已達(dá)66.5%，銷售壓力顯著緩解，預(yù)計(jì)其貼水報(bào)價(jià)將維持易漲難跌的強(qiáng)勢(shì)格局。

日評(píng)

Mysteel宏觀周報(bào)：特朗普宣布對(duì)24國(guó)關(guān)稅稅率，8月1日起實(shí)施

數(shù)據(jù)跟蹤：本周，資金面上，央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2265億元Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.4%；全國(guó)110家洗煤廠開工率周環(huán)比上升5.4%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石價(jià)格上漲；電解銅、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售3.9萬(wàn)輛，提高1%；BDI上升15.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，白銀價(jià)格大幅上漲5.35%。

資訊

Mysteel快訊：連粕M09技術(shù)支撐初顯 低價(jià)現(xiàn)貨吸引買家

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨價(jià)格再度下探前期低點(diǎn)，受美國(guó)中西部持續(xù)利好天氣提振新作豐產(chǎn)預(yù)期，疊加貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)引發(fā)需求擔(dān)憂，美國(guó)總統(tǒng)近期對(duì)進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅，并預(yù)告將對(duì)藥品征收最高200%關(guān)稅，同時(shí)對(duì)14國(guó)實(shí)施差異化關(guān)稅政策，此舉加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)，市場(chǎng)憂慮美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口前景承壓，短期美豆期價(jià)需重點(diǎn)關(guān)注1000-1010美分區(qū)間支撐力度而南美方面，巴西大豆出口銷售進(jìn)度已達(dá)66.5%，銷售壓力顯著緩解，預(yù)計(jì)其貼水報(bào)價(jià)將維持易漲難跌的強(qiáng)勢(shì)格局。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.28-7.4）

但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動(dòng)下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；鋁價(jià)方面，當(dāng)前低庫(kù)存和國(guó)內(nèi)利好政策為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計(jì)核心運(yùn)行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，需警惕庫(kù)存拐點(diǎn)，若社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報(bào)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱 倫銅突破三個(gè)月新高逼近10000美元

根據(jù)《上海期貨交易所交割庫(kù)管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定：同意中國(guó)工商銀行股份有限公司增加長(zhǎng)沙分行黃金期貨存放點(diǎn)，存放地址為：湖南省長(zhǎng)沙市開福區(qū)新河路464號(hào) ◎德商銀行：預(yù)計(jì)今年年底銅價(jià)將達(dá)到每噸9500美元確認(rèn)2025年底鋅價(jià)為每噸2800美元的預(yù)測(cè) ◎【5月智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升 且高于去年同期】智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利5月銅產(chǎn)量為486574噸，環(huán)比增加4.9%，為年內(nèi)最高水平，且較上年同期增加9.4%。

有色聚焦

Mysteel宏觀周報(bào)：6月我國(guó)制造業(yè)景氣水平改善，特朗普將實(shí)施新關(guān)稅

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠13753億元周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降1%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售9.5萬(wàn)輛，提高3%；BDI下降3.6 金融市場(chǎng)：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費(fèi)再獲“真金”支持

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國(guó)110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售8.1萬(wàn)輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，但原油價(jià)格大幅下跌11.88%全球股市中，中國(guó)和歐美股市全部上漲，其中，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)5.69%；美元指數(shù)收于97.26，下跌1.54%。

資訊

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對(duì)行動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

5月國(guó)內(nèi)電解鋁煉廠無(wú)新增項(xiàng)目或檢修、減產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)，電解鋁原材料供應(yīng)充足，利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量環(huán)比增加進(jìn)入6月份，分析機(jī)構(gòu)表示，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，結(jié)合今年剩余新增或置換項(xiàng)目進(jìn)度，短期暫無(wú)投運(yùn)預(yù)期 ◎【期價(jià)震蕩偏強(qiáng) COMEX銅凈多倉(cāng)繼續(xù)回升】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至6月10日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)繼續(xù)回升至26351手。

有色聚焦

Mysteel宏觀周報(bào)：5月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，部分海運(yùn)航線運(yùn)費(fèi)大漲

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠799億元周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國(guó)110家洗煤廠開工率提高6.9%；鐵礦石價(jià)格上漲，煉焦煤價(jià)格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售5.3萬(wàn)輛，提高23%；BDI提高14.2% 金融市場(chǎng)：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

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